ベンチャーブームに浮かれる面々にモノ申す

　

　（撮影：尾形 文繁）週刊東洋経済4月4日号の第3特集では、合計10ページの「ベンチャー投資の舞台裏」を掲載した。ベンチャー企業の資金調達額やIPO（新規株式公開）件数が増え、久方ぶりにベンチャー業界は盛り上がっている。一方でスマホゲーム会社gumi（グミ）のように、期待されながらIPO直後に業績を下方修正する”残念”なベンチャーも散見される。ソフトバンク・ベンチャーズ・コリアのグレッグ・ムーンCEO（「孫正義氏の”懐刀”が明かす最強の投資術」）に続くインタビューの拡大版は、ネット広告やスマホゲーム大手、サイバーエージェントの藤田晋社長だ。藤田社長は過去17年間、変化の激しいネット業界を生き抜いてきた。長年、本業以外にベンチャー投資も手掛けており、これまで168社に投資したうち25社がIPO（新規株式公開）をしている。同氏はベンチャー投資をめぐる現在の盛り上がりをどのように見ているのか。

　――昨年秋に出資枠100億円の「藤田ファンド」を凍結した。

　今の状況は明らかにバブル。起業家には「今はチャンスだからぜひ調達したほうがいい」とアドバイスするが、投資家から見ると、はっきり言ってばかばかしい。起業家も周囲の調達額が大きいから「こんなもんでしょう」みたいな感じで緊張感が緩んでしまっている。うちの会社を辞めて起業した人が、1年も経たず、まだほとんど売り上げも経ってないのに10億円近い時価で資金調達の相談にきたときは驚いた。

　大きな額を調達した分、リターンを出してつじつまを合わせられるなら急成長できるチャンスだし、気が狂ったように頑張る覚悟のある人ならいい。でもその年齢、規模で、多額の資金を集めることに対する洒落にならなさを痛感してやっているのだろうか。現実に、

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