焦点：黒田日銀緩和２年、浮上するＱＱＥの光と影

　

　［東京　１８日　ロイター］ – 「異次元」の異名をとる量的・質的金融緩和（ＱＱＥ）が始まって、間もなく２年が経過する。日銀が前例のない大胆な政策に着手したのは、黒田東彦氏が総裁に就任した２０１３年３月２０日。この間、市場心理は劇的に変化し、１５年ぶりの株高を演出、最高益企業も続出している。

　だが、目標の物価２％は未達だ。ロケットような推進力を目指す黒田日銀はどこへ向かうのか、２年間の足取りから今後の軌道を探った。

　＜緒戦の大勝利と突風＞

　「２年でマネタリーベースを２倍にして、物価を２％に引き上げる」という「２年・２倍・２％」のボードを黒田総裁が使って、ＱＱＥを発進させたのが１３年４月４日。そこから円安が加速し、日経平均は「棒上げ」状態で上昇した。

　１週間後の４月１１日、元日銀審議委員で安倍晋三首相の経済ブレーンの１人である中原伸之氏は、ＱＱＥで大きく価格変動する市場を見据え、爆弾低気圧ならぬ「爆弾高気圧」のニックネームを考案する。マーケットが想定外に変動し、ＱＱＥが内外の市場関係者から注目されている様子は、まさに「爆弾」の形容詞がピッタリと当てはまった。

　この激変の中核に存在したのは、市場心理の変化だった。黒田総裁と同じ財務官経験者である渡辺博史・国際協力銀行（ＪＢＩＣ）総裁は「センチメントを変えたことは評価されるべき」と称賛する。

　だが、１回目の「突風」が海外発で吹いた。１３年５月２２日、バーナンキ米連邦準備理事会（ＦＲＢ）議長（当時）が「今後数回の会合で債券購入のペースを減速させる決定をすることもあり得る」と述べ、円安と株高のトレンドが乱れた。

　翌２３日以降、日経平均.N225は一転して下げ基調となり、一時高値からの下げ幅は１０００円を超えた。 続く…

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