[FT]バフェット氏、投資手法が進化 食品買収で

　

　

　　ウォーレン・バフェット氏は企業を買収し、既存の経営陣にそのまま会社の経営を任せることで、バークシャー・ハザウェイを米国第２位の大企業に変身させた。時代は変わりつつある。

　　バークシャーがプライベート・エクイティ会社３Ｇキャピタルと共同所有するＨＪハインツが25日に発表したクラフト買収のような案件は、過去50年間の企業買収とは著しく異なる将来のひな型を提供している。

　バークシャー・ハザウェイの株主総会用に作られたハインツの記念ケチャップ。バフェット氏のイラストがついている＝ロイター

　

　　バフェット氏自身がシナジーやリストラ、レイオフといったビジネス用語を使うことは決してないかもしれないが、同氏はこの汚れ仕事を外部に委託する方法を見つけ、その過程でバークシャーが抱く成長への野望を膨らませ続ける方法を見つけた。

　■３Ｇキャピタルの改革を支援

　　経営陣に手を出さないという約束と引き換えに割安な価格で企業を買収する代わりに、バフェット氏は今喜んで、正規価格での買収に資金を提供し、３Ｇの経営幹部チームが人員削減や工場閉鎖の実行を含む業務改善を進めるのを支援する。このような手法はすでにハインツに持ち込まれ、これからクラフトでも実施される。

　　「バフェット氏の投資スタイルが進化した」。野村証券のアナリスト、クリフ・ギャラント氏はこう語る。「彼は自分のことを、ポートフォリオマネジャー、経営に干渉しない最高経営責任者（ＣＥＯ）と見なしている。３Ｇから、経営陣が会社に乗り込み、価値を高め、組織を変えられることを学んでいる」

　　バークシャーは少なくとも紙の上の計算では、ハインツへの出資金を２倍以上に増やした。このことは、クラフトのスライスチーズやマカロニ・アンド・チーズといったブランドに対してバフェット氏が抱く昔からの関心と同じくらい同氏の熱意を説明するかもしれない。

　　クラフトの買収資金としてバークシャーが拠出する52億ドルを加えると、バフェット氏は220億ドルの価値を持つ合併新会社の株式およそ３億2000万株に95億ドル払ったことになる。

　　ギャラント氏は、クラフトが加わることはバークシャーにとって良い取引だと言う。というのも、バークシャーは52億ドルの投資によって、クラフトの配当金支払い25億ドルの25％のシェアに加え、３Ｇの経営チームが持つコスト削減計画の潜在的利益を得られるからだ。

　　バークレイズのアナリスト、ジェイ・ゲルブ氏は、３Ｇとのパートナーシップは「バフェット氏の後をＣＥＯとして継ぐ人がたどるべきレールを敷くため、後継者があれだけの余剰資本で何をするかという懸念を和らげることになる」と語る。

　　バフェット氏は常々、３Ｇ創業者のジョルジ・パウロ・レマン氏と同氏がハインツで集めたアレックス・ベーリング、ベルナルド・ヒース両氏率いる幹部チームの経営能力を称賛してきた。

　　「我々はさらに多くの活動で３Ｇと手を組むことになるだろう」。バフェット氏は先月、バークシャーの株主に宛てた年次書簡でこう述べた。「彼らは異常に高い成果基準を設け、自分たちの成果が競合相手のそれをはるかに上回ったときでさえ決して満足しない」

　

　By Stephen Foley in New York

　

　（2015年３月26日付　英フィナンシャル・タイムズ紙）

　（翻訳協力　JBpress）

　

　(c) The Financial Times Limited 2015. All Rights Reserved. The Nikkei Inc. is solely responsible for providing this translated content and The Financial Times Limited does not accept any liability for the accuracy or quality of the translation.

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